來源：《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》 作者：楊佼 周楠

 同一家上市公司年內(nèi)5次出手購買信托產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率全部超過8%，最高的已經(jīng)達(dá)到10%——節(jié)節(jié)攀升的房地產(chǎn)信托，重新在上市公司的投資理財(cái)中受寵。

  亞夏股份近日公告稱，使用自有閑置資金1.65億元，購買兩家信托公司的產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率分別達(dá)到9.3%，10.2%。2018年以來，該公司已出資4.85億元，5次購買信托產(chǎn)品，收益率全部在8%以上。

  亞夏股份投資的信托產(chǎn)品，均為房產(chǎn)類信托。進(jìn)入三季度以來，隨著資管新規(guī)正式發(fā)布，其他類信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量、募集規(guī)模持續(xù)下降，房地產(chǎn)信托卻一枝獨(dú)秀。行業(yè)第三方數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度，66家信托公司共發(fā)行了4002款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比增加19.21%，其中房地產(chǎn)信托共發(fā)行超過1440款，占比超過36%，環(huán)比上升6個(gè)百分點(diǎn)以上。

  同時(shí)，房地產(chǎn)信托的預(yù)期收益率也節(jié)節(jié)攀升。2018年三季度，房地產(chǎn)信托不同期限的產(chǎn)品，預(yù)期收益率已經(jīng)全部超過8%，最高的已達(dá)8.85%，環(huán)比最高上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

  信托收益重回10%以上

  最新購買信托理財(cái)?shù)纳鲜泄�司是云意電氣。該公�?0月16日公告稱，此前一天，該公司使用自有閑置資金6500萬元，購買五礦信托發(fā)行的“長利穩(wěn)增61號(hào)投資集合資金信托計(jì)劃”，該產(chǎn)品期限1年，預(yù)期年化收益率為8.7%。

  這一預(yù)期收益率在上市公司近期投資的信托產(chǎn)品中，并不是最高的。10月13日，亞夏股份公告稱，該公司與中建投信托、萬向信托簽署協(xié)議，分別以自有資金8000萬元、8500萬元購買非保本型理財(cái)產(chǎn)品，購買中建投信托的中建投信托·安泉306號(hào)（中庚福州）集合資金信托計(jì)劃（下稱“安泉306號(hào)”），萬向信托-地產(chǎn)287號(hào)（榮安海鹽海上明月項(xiàng)目貸款集合資金信托計(jì)劃，下稱“地產(chǎn)287號(hào)”）。

  從亞夏股份披露情況來看，信托收益率已經(jīng)重新回到10%以上。公告顯示，該公司購買的上述兩個(gè)信托產(chǎn)品，起息日為年10月10日，期限均為一年，預(yù)期收益則全部在9%以上，其中“地產(chǎn)287號(hào)”預(yù)期年化收益率為9.3%，而“安泉306號(hào)”預(yù)期年化收益率更是高達(dá)10.2%。

  這并非亞夏股份今年第一次購買信托。2018年5月，經(jīng)股東同意，該公司決定使用不超過20億元閑置自有資金，購買保本和非保本型理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品。迄今為止，包含子公司在內(nèi)，亞夏股份已累計(jì)投資信托4.85億元。

  公告顯示，9月、7月、1月，亞夏股份已經(jīng)3次投資信托產(chǎn)品，金額分別為5000萬元、5000萬元、1000萬元。此外，其子公司也在2018年1月兩次向中建投信托投資1.1億元。

  購買信托產(chǎn)品的上市公司，并不是亞夏股份一家。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度，共有34家A股上市公司進(jìn)行了86次信托理財(cái)，同比增長超過30%。除了亞夏股份，中珠醫(yī)療、富春環(huán)保也多次購買信托產(chǎn)品。

  根據(jù)中珠醫(yī)療披露，2018年以來，該公司3次動(dòng)用閑置資金，合計(jì)（擬）出資金額8億元，購買粵財(cái)信托發(fā)行的信托產(chǎn)品。該公司9月曾公告，擬使用額度不超過5億元自有資金，開展理財(cái)和信托產(chǎn)品投資。此前的4月12日、16日，中珠醫(yī)療已分別出資2億元、1億元，購買粵財(cái)信托發(fā)行的單一信托計(jì)劃。

  富春環(huán)保投資信托更為頻繁。公開披露信息顯示，富春環(huán)保及其子公司，在2018年8月到9月，6次購買中融信托發(fā)行的信托計(jì)劃。其中，8月份兩次購買合計(jì)1億元、9月份4次購買了中融信托合計(jì)3.1億元的信托產(chǎn)品。

  在“安泉306號(hào)”之前，年化預(yù)期收益超過10%的信托產(chǎn)品并不多。就今年三季度上市公司購買信托產(chǎn)品的收益率水平來看，在公布最低收益率數(shù)據(jù)的75款產(chǎn)品中，共有27款產(chǎn)品預(yù)期收益率在7%以上，占比超過三成，而預(yù)期收益率突破9%的只有6款。

  “有一些資金比較充裕的公司，又找不到很好的投資渠道，信托理財(cái)相對(duì)來說還是比較安全的�！敝泻叫磐泻暧^策略總監(jiān)吳照銀對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在資管新規(guī)過渡期，信托理財(cái)較其他理財(cái)方式收益率較高，預(yù)期年化收益率可達(dá)8%左右。

  房地產(chǎn)信托一枝獨(dú)秀

  亞夏股份此次購買的信托計(jì)劃，背后的融資方可能來自房地產(chǎn)領(lǐng)域。

  根據(jù)公告，“地產(chǎn)287號(hào)”不僅以地產(chǎn)直接冠名和編號(hào)，且在萬向信托網(wǎng)站的產(chǎn)品分類中，也將其列入房地產(chǎn)信托類別。“安泉306號(hào)”雖然提及地產(chǎn)，亦未披露募集資料，但編號(hào)中的“中庚福州”，表明融資方可能是地產(chǎn)企業(yè)中庚集團(tuán)。網(wǎng)站資料顯示，中庚集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)，并在福州擁有項(xiàng)目。

  進(jìn)入三季度以來，基建、證券等類別的信托，發(fā)行數(shù)量、募集資金規(guī)模均持續(xù)下降，房地產(chǎn)信托卻一枝獨(dú)秀，三季度單季占比已經(jīng)超過36%。

  根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年三季度，66家信托公司共發(fā)行了4002款集合信托產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量環(huán)比增加645款，增幅為19.21%，共成立了3586款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比增加597款，增幅為19.97%，共募集資金3073.55億元（不含未公布募集規(guī)模的產(chǎn)品），環(huán)比減少284.53億元，降幅8.47%。

  而房地產(chǎn)信托的發(fā)行卻高歌猛進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度，房地產(chǎn)類信托發(fā)行量為1441款，占比36.01%，環(huán)比增加439款，占比上升6.16個(gè)百分點(diǎn)。而投資于工商企業(yè)、基建、證券等領(lǐng)域的信托產(chǎn)品，占比環(huán)比上升-0.31個(gè)、1.91個(gè)百分點(diǎn)、0.92個(gè)百分點(diǎn).

  而9月單月表現(xiàn)更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，9月份房地產(chǎn)類信托共發(fā)行482款，占比38.93%。發(fā)行數(shù)量雖比8月減少44款，卻比7月份的382款猛增了100款，占比也比7月上升2.38個(gè)百分點(diǎn)。同期，工商企業(yè)、基建、證券類信托占比均環(huán)比下降約1.71個(gè)、0.97個(gè)、1.69個(gè)百分點(diǎn)。

  從募集資金數(shù)量來看，房地產(chǎn)類信托也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他類別信托產(chǎn)品。208年7至9月，房產(chǎn)類信托成立數(shù)量分別為312款、457款、459款，平均募集資金規(guī)模為1.15億元、1.33億元、1.01億元，合計(jì)金額約1450億元，接近同期全部已成立信托募集資金的一半。

  用益信托研究員帥國讓認(rèn)為，目前房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格并未出現(xiàn)明顯下滑，資產(chǎn)質(zhì)量在短時(shí)間內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)較小，收益率較高，且投資期限多為一年期，具有短時(shí)間內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)可控、回報(bào)率高的特點(diǎn)。同時(shí)，風(fēng)控較為嚴(yán)格。但目前在從嚴(yán)監(jiān)管的背景下，地產(chǎn)信托發(fā)行或受一定影響。

  房地產(chǎn)信托收益率節(jié)節(jié)攀升

  發(fā)行量占比提升的同時(shí)，房地產(chǎn)類信托的預(yù)期收益率也在節(jié)節(jié)攀高。

  中珠醫(yī)療公告顯示，該公司4月購買的信托產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，預(yù)期年化收益率只有5.049%（稅后）。富春環(huán)保2018年三季度購買的中融信托產(chǎn)品，雖然期限只有1個(gè)月，但預(yù)期年化收益率也低至6.4%。

  而亞夏股份新近購買的信托理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益遠(yuǎn)高于此。根據(jù)披露，其1月份購買的信托產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率已達(dá)8.2%，7月、9月兩次購買的信托產(chǎn)品預(yù)期收益率已經(jīng)上升到了9.5%。相對(duì)于年初，亞夏股份購買的信托產(chǎn)品收益最多的已經(jīng)上升了2個(gè)百分點(diǎn)。

  這也是信托產(chǎn)品目前的普遍現(xiàn)象。行業(yè)第三方數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度，1至2年期以內(nèi)的房產(chǎn)類信托平均最高預(yù)期收益率8.3%，2至3年期以內(nèi)的平均最高預(yù)期收益率在8.85%，3年期及以上的平均最高預(yù)期收益率為8.48%，環(huán)比分別上升0.2個(gè)、0.4個(gè)、0.29個(gè)百分點(diǎn)。

  從不同月份來看也是如此。7月份，上述三類期限的房產(chǎn)類信托，最高預(yù)期收益率分別為8.49%、8.78%、8.34%，8月份則為8.48%、8.78%、8.75%。而到了9月份，最高預(yù)期收益率分別達(dá)到了8.02%、8.97%、8.75%，分別比7月份上升-0.47個(gè)、0.19個(gè)、0.41個(gè)百分點(diǎn)。

  上述行業(yè)第三方數(shù)據(jù)顯示，三季度，1至2年內(nèi)的工商企業(yè)信托產(chǎn)品，最高預(yù)期收益率為8.46%，環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)；2至3年內(nèi)的為8.56%，環(huán)比上升0.15個(gè)百分點(diǎn)，3年期及以上則為7.82%，環(huán)比上升0.57個(gè)百分點(diǎn)，均遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)類信托；而只有基建類信托預(yù)期收益率高于房地產(chǎn)類，上述期限產(chǎn)品預(yù)期收益率分別為8.54%、8.98%、7.63%，但發(fā)行數(shù)量只有670款，不及房地產(chǎn)類信托的一半。